家电网－HEA.CN报道：在行业寒冬与全球能源转型的交汇点，万和电气的故事，正是一种商业真理的印证：唯有洞察趋势、主动变革、坚持创新，才能在不确定的时代，实现确定性的增长。
2025年，厨卫电器行业依旧笼罩在房地产市场调整的阴影之下。整体需求端不振，增量市场乏力，整个行业处于“存量博弈”的激烈阶段。然而，就在多数企业业绩承压的背景下，万和电气却交出了一份逆势而上的答卷。
根据公司2025年半年报，上半年万和电气实现营业收入40.83亿元，同比增长7.14%；归母净利润3.79亿元，同比增长6.68%。在行业整体几乎零增长的环境下，万和电气能够实现营收与净利“双增”，不仅展现了企业经营的稳健与韧性，更折射出其自2022年以来开启的战略转型正逐步显现成效。
这份财报并非简单的财务表现，而是万和电气战略转型进入收获期的注脚。
万和电气总裁赖育文
业务版图重构 逆势中的稳定与韧性
过去二十年，厨卫电器行业受益于房地产的高速发展，市场需求持续释放。无论是热水器还是厨房电器，几乎都经历了黄金增长周期。然而，自2021年起，随着房地产市场进入深度调整，需求端萎缩，家电行业整体增长动力不足。
2025年上半年，行业统计数据显示，国内厨卫电器市场整体几乎零增长，甚至部分细分品类出现负增长。在消费信心不足、价格战频发的背景下，多家龙头企业的财报表现平平，部分公司甚至陷入利润下滑的局面。
这种格局被学界称为“存量博弈”：当行业蛋糕不再扩大，企业之间的竞争就不再是分享增长，而是彼此蚕食份额。在这样的背景下，万和电气实现逆势增长，尤显难得。
财报显示，2025年上半年，万和电气营收40.83亿元，同比增长7.14%；归母净利润3.79亿元，同比增长6.68%。不仅如此，公司经营性现金流净额达6.18亿元，保持了充裕的现金流动性。
值得注意的是，公司在营运效率上也取得显著改善。存货同比下降33%，应收账款同比下降40%，表明在渠道优化、供应链管控和终端动销方面的成效明显。这意味着公司不仅有能力做大规模，更能实现利润的现金化，确保战略转型的资金支持。
尽管整体毛利率有所下降，但这是公司主动进行结构调整与促销投入的结果。从长期看，随着高端化与热泵业务的放量，毛利率有望逐步修复。
值得注意的是，2025年上半年，万和电气的业务结构发生了历史性变化。
数据显示，厨房电器业务实现营收20.48亿元，同比增长23.46%，占总收入的50.15%，首次超过生活热水业务（占比43.90%），成为公司第一大收入来源。这一转折，意味着万和电气正式完成从“热水器专家”向“全场景厨卫解决方案商”的转型。
厨房电器的快速增长，并非偶然。背后是消费升级趋势下，用户对厨房场景的需求从单一产品向整体解决方案转变。万和电气通过一系列创新厨电产品，抓住了用户“高端化、智能化、场景化”的需求，从而实现爆发式增长。
与此同时，生活热水业务依然稳固，继续作为公司收入的“基本盘”。这种“双主业”的格局，使得万和的业务风险得到分散，成长性和稳健性实现平衡。
创新驱动：高端化与低碳化双轮并进
如果说财务表现和结构拐点是结果，那么技术创新则是驱动力。
2025年上半年，万和电气推出168款新品，获得17项国际设计大奖。其中，超一级能效燃气热水器、-35℃极寒热泵产品、氢能燃气灶具等，均代表着行业技术的前沿方向。尤其是氢能燃气具，获得国内首张CE认证，领先同业3-5年，为万和电气未来低碳化转型埋下伏笔。
这些创新并非纸面成果，而是真实转化为用户体验。燃热V9系列凭借多项领先技术加持，稳居各大平台畅销榜首，成为万和高端化战略的标志性产品。2025年上半年，公司高端产品销量达40.4万台，同比大幅增长。
可以说，万和电气通过技术创新，成功跳出了“价格战”的陷阱，形成了差异化的竞争壁垒。这正是迈克尔·波特“竞争优势理论”的现实演绎：企业的制胜之道，在于提供独特价值，而非陷入低价内卷。
除了国内市场的突破，海外市场正在成为万和电气的另一条增长曲线。
2025年上半年，公司海外收入占比达42.33%，增长速度远超国内。随着泰国与埃及两大海外生产基地的投产，万和电气在国际市场上的竞争力显著增强。海外本地化生产，不仅规避了关税与物流成本，还通过更贴近的供应链与渠道布局，快速提升了市场份额。
尤其是埃及工厂的产能爬坡，将辐射欧洲、非洲市场，为公司打开新的增长空间。可以预见，在未来两到三年内，万和电气海外收入占比有望突破50%，真正成为一家“全球化企业”。
站在新增长周期的起点 “1211”蓝图勾勒未来增长
8月27日，万和电气发布全新“1211”战略：以“多能源热水采暖系统”为核心，一体两翼多点发力——以厨电和生活电器为双翼，热泵为增长引擎，工业技术为底座。
这一战略不仅意味着公司在产品端的升级，更意味着角色的转变：从传统家电制造商，迈向“全球热水采暖综合解决方案集成者”。未来，氢能、热泵等低碳技术将成为增长主线，全球化布局将提供市场纵深，而多元化产品矩阵则构建出稳定的护城河。
万和电气董事长卢宇聪
回顾2022年至2025年的转型历程，万和电气从一个以热水器为主的传统企业，成长为兼具厨电、热水、采暖与海外布局的综合性企业。2025年中报所呈现的逆势增长，既是阶段性的成果，更是未来的起点。
在赖育文的带领下，万和电气已经通过高端化、全球化和低碳化三大战略，走出了一条“从防守到进攻”的路径。未来，随着“1211”战略的逐步落地，万和电气有望在百亿营收的基础上进一步实现跨越，成为全球新能源与厨卫解决方案的领导者。
在行业寒冬与全球能源转型的交汇点，万和电气的故事，正是一种商业真理的印证：唯有洞察趋势、主动变革、坚持创新，才能在不确定的时代，实现确定性的增长。
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